太阳成集团tyc234cc太阳成集团官方网站◈◈◈◈★。镍产业◈◈◈◈★，矿业管理◈◈◈◈★，澳门太阳成澳门太阳游戏网站◈◈◈◈★，太阳集团城◈◈◈◈★。太阳成集团◈◈◈◈★，2024年镍价走势回顾◈◈◈◈★：2024年沪镍盘面宽幅震荡◈◈◈◈★，上半年震荡上行◈◈◈◈★，最高点反弹至16万元/吨◈◈◈◈★，下半年震荡下行◈◈◈◈★，最低回落至12万元/吨以下◈◈◈◈★。全年来看◈◈◈◈★，镍矿供应成为影响镍价走势的关键因素◈◈◈◈★，预计2025年影响会有所加剧◈◈◈◈★。现货市场上◈◈◈◈★，全年现货供应宽松◈◈◈◈★，价格走势平稳古天乐代言太阳集团城◈◈◈◈★，升贴水低位波动◈◈◈◈★，金川镍升水全年基本保持在5000元/吨以内◈◈◈◈★，俄镍则小幅贴水盘面◈◈◈◈★。

　　成本端◈◈◈◈★：2024年◈◈◈◈★，印尼镍矿配额发放缓慢持续影响矿端供应◈◈◈◈★，在镍矿供应紧张下◈◈◈◈★，镍矿价格重心不断上移◈◈◈◈★。预计2025年印尼RKAB审批进度较难匹配市场需求◈◈◈◈★，镍矿仍维持紧平衡格局◈◈◈◈★，矿价或继续震荡上行◈◈◈◈★。中间品方面◈◈◈◈★，2025年印尼中间品产量会有进一步增长空间◈◈◈◈★，新产能大约可带来10万金属吨左右的增量◈◈◈◈★。

　　硫酸镍◈◈◈◈★：2024年国内三元前驱体与三元材料需求表现平平◈◈◈◈★，全年硫酸镍价格跟随镍价先涨后跌◈◈◈◈★，镍豆溶解硫酸镍利润窗口阶段性打开◈◈◈◈★，但时间短暂◈◈◈◈★，年末硫酸镍相对镍豆再转向深度贴水◈◈◈◈★。

　　精炼镍◈◈◈◈★：2024年国内精炼镍产能持续释放◈◈◈◈★，但消费端增速缓慢◈◈◈◈★。供需过剩下◈◈◈◈★，全球精炼镍全年维持累库趋势◈◈◈◈★，截止11月中旬◈◈◈◈★，国内+LME显性库存报19.6万吨◈◈◈◈★，较年初大幅增长◈◈◈◈★。2025年◈◈◈◈★，预计不锈钢◈◈◈◈★、合金◈◈◈◈★、电池等领域对纯镍需求量仍将保持一定消费增速◈◈◈◈★，整体消费增速预计在4%-5%◈◈◈◈★，低于供应端9%的预期增速◈◈◈◈★。

　　供需平衡◈◈◈◈★：从镍元素整体供需来看◈◈◈◈★，2025年仍处于过剩周期◈◈◈◈★。2025全球镍供给总量369.9万吨左右◈◈◈◈★，同比增速9.4%左右◈◈◈◈★；2025年全球镍需求总量357.9万吨左右◈◈◈◈★，同比增速6.5%◈◈◈◈★；过剩量12万吨左右◈◈◈◈★。但供需之外◈◈◈◈★，印尼RKAB审批制度或导致镍矿供应难匹配需求◈◈◈◈★，下游虽仍有投产预期◈◈◈◈★，但矿价偏紧叠加下游估值水平较低◈◈◈◈★，镍价难以进一步深跌◈◈◈◈★。2025年镍价总体或呈现探底回升◈◈◈◈★、宽幅震荡走势◈◈◈◈★，沪镍盘面预计在10万元/吨-14万元/吨之间运行古天乐代言太阳集团城◈◈◈◈★，LME镍预计在13000-18000美元/吨之间运行◈◈◈◈★。

　　2024年沪镍盘面宽幅震荡◈◈◈◈★，上半年震荡上行◈◈◈◈★，最高点反弹至16万元/吨◈◈◈◈★，下半年震荡下行◈◈◈◈★，最低回落至12万元/吨以下◈◈◈◈★。全年来看◈◈◈◈★，镍矿供应成为影响镍价走势的关键因素◈◈◈◈★，预计2025年影响会有所加剧◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、2024年精炼镍现货走势较期货平稳◈◈◈◈★，现货升贴水变动主要受期货价格影响◈◈◈◈★。金川镍升水全年基本保持在5000元/吨以内◈◈◈◈★，俄镍则小幅贴水盘面◈◈◈◈★。截至12月7日◈◈◈◈★，国内俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元/吨◈◈◈◈★，金川镍现货升水报2000-2100元/吨◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、镍铁方面◈◈◈◈★，镍矿价格全年偏强运行◈◈◈◈★，且本身估值水平已经极低水平◈◈◈◈★，成本支撑下镍铁全年重心偏强运行◈◈◈◈★，年度镍销售价格几乎未低于900元/镍点◈◈◈◈★，镍铁与纯镍价差亦小幅收敛◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、硫酸镍方面◈◈◈◈★，全年硫酸镍价格跟随镍价先涨后跌◈◈◈◈★，镍豆溶解硫酸镍利润窗口阶段性打开◈◈◈◈★，但时间短暂◈◈◈◈★，年末硫酸镍相对镍豆再转向深度贴水◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、印尼全年镍矿RKAB审批进度较为谨慎古天乐代言太阳集团城◈◈◈◈★，截止到11月审批额度约为2.75亿吨◈◈◈◈★，考虑到印尼镍矿供应效率约为85%◈◈◈◈★，实际能开采并供应至下游的量约为2.4亿吨◈◈◈◈★，加之菲律宾镍矿的进口量◈◈◈◈★，全年供应量合计将达到约2.46亿湿吨◈◈◈◈★，整体处于紧平衡状态◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、2025年◈◈◈◈★，镍矿RKAB额度不增反降◈◈◈◈★，2025◈◈◈◈★、2026年目前的通过额度为2.5亿湿吨和2.3亿湿吨◈◈◈◈★，预计实际的镍矿供应量将更少◈◈◈◈★，在冶炼产能有增长预期下◈◈◈◈★，预计印尼镍矿供应边际紧张或持续◈◈◈◈★。

　　1古天乐代言太阳集团城◈◈◈◈★、国内镍矿进口主要来自菲律宾◈◈◈◈★，2024年10月进口镍矿砂及其精矿493.1万吨◈◈◈◈★，环比+8%◈◈◈◈★，同比-6%◈◈◈◈★。1-10月累计进口3405万吨◈◈◈◈★，同比减少12.0%◈◈◈◈★，主要由于前三季度印尼镍矿紧缺天天游戏棋牌◈◈◈◈★，菲律宾向印尼出口增加◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、国内镍矿港口库存整体水平高于往年◈◈◈◈★，主要由于镍矿价格整体重心延续偏高运行◈◈◈◈★，而国内镍铁厂生产利润为负◈◈◈◈★，生产动力不足古天乐代言太阳集团城◈◈◈◈★，减停产现象较多◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、2024年◈◈◈◈★，在供给紧缺下◈◈◈◈★，镍矿价格重心不断上移◈◈◈◈★。印尼内贸1.6%品位红土镍矿价格由年初33.4元/吨涨至最高51.1美元/吨◈◈◈◈★，涨幅近53%◈◈◈◈★。截至2024年12月7日◈◈◈◈★，印尼1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报48.2美金/湿吨◈◈◈◈★，菲律宾产1.5%品位镍矿国内CIF报价54美元/湿吨◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、印尼政府已多次表态通过管理镍矿石的供应和需求来支撑镍价◈◈◈◈★，预计2025年印尼RKAB审批进度较难匹配市场需求◈◈◈◈★，镍矿仍维持紧平衡格局◈◈◈◈★，矿价明年或继续震荡上行走势◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、印尼全年MHP有新项目投产古天乐代言太阳集团城◈◈◈◈★，供应端放量明显◈◈◈◈★。高冰镍投产高峰期已过◈◈◈◈★，产量受转产利润影响明显◈◈◈◈★，今年下半年随着转产利润空间消失◈◈◈◈★，镍生铁转产高冰镍放缓◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、2024年◈◈◈◈★，预计印尼MHP产量达到31万金属吨◈◈◈◈★，同比增长94%◈◈◈◈★。高冰镍产量达到28万金属吨◈◈◈◈★，同比增长15.2%◈◈◈◈★。2025年◈◈◈◈★，印尼中间品产量会有进一步增长空间◈◈◈◈★，新产能大约可带来10万金属吨左右的增量◈◈◈◈★。

　　近两年◈◈◈◈★，随着印尼中间品项目持续投产◈◈◈◈★，国内中间品进口量增长明显◈◈◈◈★，1-10月MHP进口总量达到132.1万吨◈◈◈◈★，同比增加46.6%◈◈◈◈★；镍锍进口总量达到34.0万吨◈◈◈◈★，同比增加61.3%◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、2024中间品虽有较大规模投产◈◈◈◈★，但多用于一体化企业用于自身生产◈◈◈◈★，市场流通现货并不宽松◈◈◈◈★。因此◈◈◈◈★，在镍矿全年紧缺背景下◈◈◈◈★，中间品系数价格表现坚挺古天乐代言太阳集团城◈◈◈◈★，截止11月15日◈◈◈◈★，MHP系数对LME镍81◈◈◈◈★，高冰镍系数对LME镍84◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、截至11月15日◈◈◈◈★，印尼MHP FOB价格报12297美元/金属吨◈◈◈◈★，高冰镍报13193美元/金属吨◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、今年国内新能源汽车表现超出年初预期◈◈◈◈★。根据中汽协数据◈◈◈◈★，2024年1-10月◈◈◈◈★，国内新能源汽车产量达到977万辆◈◈◈◈★，同比增长33.8%◈◈◈◈★，全年增速预计32%左右◈◈◈◈★。2025年◈◈◈◈★，尽管国内政策仍有较高预期◈◈◈◈★，但考虑到当前新能源汽车渗透率已接近45%◈◈◈◈★，对燃油车份额挤占动能边际减弱◈◈◈◈★，因此预计明年国内新能源汽车增速将小幅放缓◈◈◈◈★，全年增速20%◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、磷酸铁锂发展优势显著◈◈◈◈★，已经占据动力电池市场近7成份额◈◈◈◈★，而三元锂电份额显著下滑◈◈◈◈★。2024年1-10月三元动力电池累计装车量111GWh◈◈◈◈★，同比增加18%◈◈◈◈★，增速低于新能源汽车增速◈◈◈◈★。2025年◈◈◈◈★，预计三元电池总产量150GWh◈◈◈◈★，同比增速10%左右◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、2024年10月中国三元前驱体产量7.3万吨◈◈◈◈★，同比-0.3%◈◈◈◈★，1-10月三元前驱体产量67.3万吨◈◈◈◈★，同比+3.1%◈◈◈◈★。预计2024年国内三元前驱体总产量 84万吨上下◈◈◈◈★，同比+3%◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、硫酸镍产能过剩依旧较为严重◈◈◈◈★，全年开工率不到60%古天乐代言太阳集团城◈◈◈◈★，企业以销定产为主◈◈◈◈★。2024年1-10月国内硫酸镍产量31.3万金属吨◈◈◈◈★，同比-11.9%天天游戏棋牌◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、进口方面◈◈◈◈★，随着印尼硫酸镍产能的陆续投产天天游戏棋牌◈◈◈◈★，国内硫酸镍进口量同比大幅增加◈◈◈◈★，2024年1-10月国内硫酸镍净进口15.9万吨◈◈◈◈★，同比+95.0%◈◈◈◈★。

　　国内精炼镍产能持续释放◈◈◈◈★。2024年10月国内电解镍产量3.07万吨◈◈◈◈★，环比-2.6%◈◈◈◈★，同比+27.8%◈◈◈◈★。2024年1-10月国内电解镍产量27.2万吨◈◈◈◈★，同比+37.9%◈◈◈◈★。预计2024年国内电解镍产量34万吨左右◈◈◈◈★，同比增速37%◈◈◈◈★。

　　1天天游戏棋牌◈◈◈◈★、从消费结构占比来看◈◈◈◈★，纯镍仍然以合金◈◈◈◈★、不锈钢及电镀为最主要的下游领域◈◈◈◈★，合金消费占比约55%◈◈◈◈★，不锈钢消费占比约20%天天游戏棋牌◈◈◈◈★，电镀消费占比约15%◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、镀镍电池壳或成为电镀镍领域新的需求增量◈◈◈◈★。随着特斯拉◈◈◈◈★、亿纬锂能300014）◈◈◈◈★、比克电池◈◈◈◈★、宁德时代300750）等龙头企业加快布局大圆柱电池◈◈◈◈★，若2025年4680大圆柱电池产能顺利释放◈◈◈◈★，或带动预镀镍钢壳的需求增量约0.8万吨◈◈◈◈★。

　　不锈钢终端行业消费整体表现一般◈◈◈◈★。地产端◈◈◈◈★，政府出台降低存量房贷利率◈◈◈◈★、契税增值税改革等多项政策◈◈◈◈★，但地产数据依旧难见起色◈◈◈◈★。家电方面◈◈◈◈★，家电产量同比上行◈◈◈◈★，内需韧性缓慢修复◈◈◈◈★。洗衣机◈◈◈◈★、空调◈◈◈◈★、冰箱等家电产品消费表现尚可◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、2024年国内不锈钢产量保持高位◈◈◈◈★。据上海钢联300226）数据◈◈◈◈★，预估2024年1-10月国内43家不锈钢厂粗钢产量3150万吨◈◈◈◈★，同比增加6%◈◈◈◈★，2024年全年粗钢产量预计达到3800万吨◈◈◈◈★。印尼1-10月不锈钢粗钢总产量416万吨◈◈◈◈★，同比增加23%◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、从供需来看◈◈◈◈★，不锈钢全年供给过剩◈◈◈◈★，库存累积明显◈◈◈◈★。预计2025年在高库存压力下◈◈◈◈★，不锈钢产量增速会有所放缓◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、上半年人民币与沪伦比走势的背离使得交LME盘面利润更好◈◈◈◈★，同时华友跟格林美002340）也在这一时间注册了LME交割品◈◈◈◈★，使得今年国内精炼镍由进口转为出口◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、2024年10月中国精炼镍进口量9684吨◈◈◈◈★，同比增加50.3%◈◈◈◈★。出口量13381吨◈◈◈◈★，同比增长306%◈◈◈◈★。

　　供需过剩下◈◈◈◈★，全球精炼镍全年维持累库趋势◈◈◈◈★。根据上海钢联数据◈◈◈◈★，11月15日国内+LME显性库存报19.6万吨◈◈◈◈★，较年初大幅增长◈◈◈◈★。

　　从成本端看◈◈◈◈★，外采硫酸镍生产电积镍成本13.5万元/吨◈◈◈◈★；外采MHP生产电积镍成本13.99万元/吨◈◈◈◈★，外采高冰镍生产电积镍成本13.3万元/吨◈◈◈◈★，一体化MHP生产电积镍成本11.9万元/吨◈◈◈◈★，一体化高冰镍生产电积镍成本13.77万元/吨◈◈◈◈★。镍价在一体化MHP生产企业附近获得支撑◈◈◈◈★。

　　1◈◈◈◈★、供需平衡来看◈◈◈◈★，镍仍处于过剩周期◈◈◈◈★。2025全球镍供给总量369.9万吨左右◈◈◈◈★，同比增速9.4%左右◈◈◈◈★；2025年全球镍需求总量357.9万吨左右◈◈◈◈★，同比增速6.5%◈◈◈◈★；过剩量12万吨左右◈◈◈◈★。

　　2◈◈◈◈★、但供需之外◈◈◈◈★，印尼RKAB审批制度或导致镍矿供应难匹配需求◈◈◈◈★，下游虽仍有投产预期◈◈◈◈★，但矿价支撑叠加下游估值水平较低◈◈◈◈★，镍价难以进一步深跌◈◈◈◈★。2025年镍价总体或呈现探底回升◈◈◈◈★、宽幅震荡走势◈◈◈◈★，沪镍盘面预计在10万元/吨-14万元/吨之间运行◈◈◈◈★，LME镍预计在14000-18000美元/吨之间运行◈◈◈◈★。